2026年1月15日，中国快递物流行业迎来一个里程碑式事件，行业巨头顺丰控股与后起之秀极兔速递联合宣布，双方达成一项总额高达83亿港元的战略性相互持股协议。
根据协议，顺丰将持有极兔增发后10%的股份，而极兔则将持有顺丰增发后约4.29%的股份。这并非一次简单的财务投资，而是一场深度绑定的资本契约，预示着中国物流业的竞争逻辑正在从残酷的“内卷”转向“协同出海”的新范式。
当国内快递市场的增速逐渐放缓，价格战的硝烟从未真正散去，两大巨头为何选择在此时此刻，从昔日的潜在对手变为并肩作战的盟友？这83亿港元的交叉持股背后，究竟隐藏着双方怎样的战略考量与野心？
从竞争到携手
顺丰与极兔的这次“闪婚”，实则是一场长达数年、步步为营的渐进式结合。双方的合作轨迹清晰地表明，今天的资本绑定是过去业务协同的必然结果。
一切始于2023年5月，极兔以11.83亿元收购了顺丰旗下持续亏损的经济型快递网络“丰网速运”。这笔交易在当时被视为双赢：极兔借此迅速补齐了在中国市场的末端网络短板，为其日后日均单量突破5000万单奠定了基础；而顺丰则成功剥离了非核心的低价业务，得以更聚焦于其高附加值的中高端市场和综合物流服务。这标志着双方从直接的竞争关系，转向了基于资产交易的初步合作。
此后，双方的关系持续升温。在极兔赴港IPO的过程中，顺丰的身影便出现在其基石投资者名单中，持股比例达1.54%。这表明顺丰早已看好极兔的全球化潜力，并愿意以资本形式予以支持。从出售丰网到IPO基石投资，再到如今的深度交叉持股，双方用近三年的时间，完成了一次从业务合作到战略协同，再到资本共融的“三级跳”。
83亿港元背后的资本契约
本次交易的结构设计，充分体现了双方寻求长期深度绑定的决心。这绝非一次简单的财务投资，而是一份牢固的战略契约。
根据协议，顺丰控股将以每股36.74港元的价格向极兔增发约2.26亿股H股；同时，极兔速递以每股10.10港元的价格向顺丰增发约8.22亿股B类股份。交易总对价约83亿港元，资金通过双方增发新股互换，实现了资本层面的“你中有我，我中有你”。
更深层次的绑定体现在两个关键条款上：首先是长达五年的股份锁定期，协议规定，交易完成后五年内，双方均不得直接或间接出售持有的对方股份。这一罕见的长期锁定承诺，排除了短期套利的可能性，向市场传递了双方共同应对长期挑战、分享长期价值的坚定信号。
其次是董事会席位的安排，极兔创始人兼董事会主席李杰承诺，在满足特定条件下（如顺丰持股不低于8%），将提名并支持一名顺丰的董事候选人进入极兔董事会。这意味着顺丰的角色将从纯粹的财务投资者，转变为能够参与极兔公司治理与战略决策的重要伙伴，确保双方的战略协同能够在最高决策层面得到贯彻执行。
1+1>2，一盘“协同出海”的大棋
在国内快递市场进入存量竞争、利润空间被极度压缩的背景下，“出海”已成为中国物流企业的必然选择。然而，全球化之路充满挑战，面对FedEx、UPS等国际巨头，单打独斗难成气候。顺丰与极兔的合作，正是基于对各自能力边界的清醒认知和对未来市场机遇的共同判断，旨在打造一个优势互补的全球物流服务生态。
作为亚洲第一、全球第四的综合物流服务商，顺丰在构建全球网络方面早已布局深远。其核心优势在于强大的跨境干线能力和高端服务体系。依托亚洲最大的货运机队和以鄂州花湖机场为核心的航空枢纽，顺丰在跨境头程、航空运力、国际供应链及海外仓等方面建立了显著壁垒。财报显示，2025年第三季度，顺丰的国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长高达27%，显示出强劲的增长势头。
然而，顺丰的“阿喀琉斯之踵”在于海外末端配送网络，在广阔且复杂的海外市场，尤其是东南亚、拉美等新兴市场，自建一张深入本土、具备成本效益的末端派送网络，不仅耗资巨大，更需要漫长的本地化运营和管理磨合。这正是顺丰全球化战略中亟待补齐的一环。
而这恰恰是极兔的核心优势，极兔自2015年在印尼起家，深度扎根东南亚，并迅速将网络扩展至全球13个国家。它拥有在东南亚市场超过30%的份额，以及在新兴市场（如沙特、墨西哥、巴西等）积累的丰富本地化运营经验。数据显示，2025年第四季度，极兔在东南亚的包裹量同比飙升73.6%，在新市场的增速更是高达79.7%。极兔的末端网络，正是顺丰最需要的稀缺资源。
因此，这次合作的核心逻辑是构建“顺丰干线 + 极兔末端”的黄金组合。通过资本绑定，顺丰无需重金投入自建海外经济型B2C网络，便能直接接入极兔成熟的本地化派送体系，从而打造出一条覆盖全球、端到端、更具竞争力的跨境物流履约链路，为中国品牌出海提供一站式解决方案。
作为快递行业的“鲶鱼”，极兔凭借其极具竞争力的价格和快速扩张的规模，在全球市场异军突起。2025年，其全球包裹量已突破301亿件，稳居行业第一梯队。然而，高速增长的背后，“低价”标签也如影随形。随着市场进入高质量发展阶段，极兔迫切需要向高品质、高价值的综合物流服务商转型。
在品牌形象、航空干线资源、供应链管理技术以及服务高端客户的经验等方面，极兔与顺丰存在明显差距。
通过与顺丰的深度绑定，极兔可以获得多重赋能：直接接入顺丰强大的全球航空网络，弥补自身在跨境干线运输上的短板，提升国际件的时效性和稳定性。学习和利用顺丰在数字化供应链、智能仓储、无人科技等领域的先进技术，提升自身运营效率和科技含量。与顺丰这样的行业标杆“联姻”，有助于提升极兔在资本市场和客户心中的品牌信誉，吸引对服务品质要求更高的品牌客户，优化客户结构。
对极兔而言，这次合作是其从“规模扩张”迈向“价值提升”的关键一步，是其摆脱低层次价格战，构建长期竞争壁垒的战略选择。
从“内卷”到“竞合”
顺丰与极兔的结盟，其意义远超两家公司本身，它可能成为重塑中国乃至全球物流行业竞争格局的催化剂。
过去，中国快递企业在国内市场激烈“内卷”，价格战此起彼伏，导致行业整体利润率偏低。而在国际市场，各家企业“单打独斗”，难以与拥有百年根基的国际物流巨头抗衡。顺丰与极兔的合作，打破了这种零和博弈的思维定式，开创了“抱团出海、协同作战”的新模式。
这种强强联合、优势互补的模式，将形成强大的示范效应，促使其他物流企业重新思考其竞争策略。未来，通过资本合作、资源互换等方式整合优势，共同开拓国际市场，或将成为中国物流企业的主流选择。这不仅能有效降低海外扩张的成本和风险，更能整合中国物流力量，在全球市场掌握更多话语权，挑战由DHL、FedEx、UPS长期主导的国际物流秩序。
近年来，监管层多次强调反对快递行业“内卷式”竞争，引导行业走向高质量发展。顺丰与极兔的合作，正是对这一趋势的积极响应。当行业龙头开始通过合作寻求价值共创，而非通过价格战抢夺存量市场时，整个行业的竞争逻辑都将发生深刻变化。
双方在国内市场的网络资源、客户群体和产品结构也存在互补空间。例如，极兔可以利用顺丰的末端驿站网络提升派送效率，而顺丰则可以借助极兔在下沉市场的覆盖，拓展服务边界。这种协同将进一步摊薄单票成本，缓解行业利润率偏低的痛点，推动行业从低层次的“价格战”向服务、效率、技术等维度的“价值战”升级。
挑战与展望
当然，这场世纪联姻也并非全无挑战。顺丰的直营精细化管理文化与极兔的加盟制规模化扩张模式存在显著差异，双方在企业文化和管理风格上的融合需要时间磨合。此外，在具体的业务协同中，如何平衡国内外市场的客户分配、定价策略，避免内部利益博弈，将是考验双方管理层智慧的难题。
尽管如此，瑕不掩瑜。顺丰与极兔的战略合作，无疑是中国物流行业走向成熟、迈向全球的重要标志。它不仅为两家公司打开了新的增长空间，也为整个行业探索出一条摆脱“内卷”、实现共赢的新路径。
正如顺丰创始人王卫与极兔创始人李杰共同表示，此次合作是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同走向更紧密的战略共赢。双方将携手打造一个更高效的全球智慧物流网络，有力把握中资企业出海及跨境电商带来的历史性机遇。
可以预见，随着顺丰与极兔合作的深入，一个由“中国干线”与“全球末端”高效链接的物流网络将加速成型。这不仅将重塑全球电商履约服务的格局，更将助力中国从“快递大国”向“物流强国”的跨越。对于投资者而言，这场合作的长期协同价值，远比短期的股价波动更值得期待。
